板块体现：本周SW社服职业涨跌幅为-1.6%，其间，教育（-1.6%），专业服务（-1.7%），游览及景区（-1.8%），酒店餐饮（-2.1%）

  职业要点动态及新闻：1）蜜雪冰城宣告上线“付出宝碰一下”立异服务，全国超3万家门店支撑“碰一下”付出；2）5月份，我国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，较上月相等，接连9个月维持在扩张区间运转。

  体育：需求端，体育赛事职业坚持高景气量。据2025年上海体育消费节发布会上发布的《2024年度上海居民体育消费调查报告》，2024年上海市居民人均体育消费达4362.7元/同比+6.4%，总消费1082/同比+6.1%。从全国视角看，自2019年国务院发布《体育强国建造大纲》以来，方针对体育赛道支撑度持续进步，叠加体育消费主力主要以青年集体为主，一起推动体育产业规划由2019年从2.9万亿元增至3.7万亿元，CAGR~5.7%。其间，体育竞赛扮演活动添加微弱，总产值由2019年的309亿元添加至2024年的752亿元，CAGR~23%。从供应端看，中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项举动计划》中指出将经过优化体育赛事活动批阅流程，简化赛事批阅流程，进步赛事准备功率，支撑各地添加优质运动项目和特征体育赛事供应。主张重视具有优质体育赛事IP及赛事承办才能的公司，引荐兰生股份，主张重视力盛体育。

  线下扮演需求高涨，票务渠道有望获益。新消费集体为线下扮演商场中心客户集体，需求端持续扩容。据我国扮演职业协会数据，当时大型演唱会客群持续向“青少年”、“银发”族两头分散，2024年35岁及以上的人群占比达21.6%/同比+2pct，青少年集体占比3.6%/同比亦有进步。获益于商场需求+方针支撑，国内大型扮演商场持续坚持高添加，2023年全国大型扮演票房同比2019+345%，2024年同比2023年+66%，25年“五一”假日全国5000人以上的大型营业性扮演票房收入12.12亿元/同比+5.1%。从供应端看，因为大型扮演带来的人流集合效应，有利于带动增量消费，政府侧自上而下推出多项方针助力扮演商场开展。一方面是，《提振消费专项举动计划》要求优化大型扮演活动批阅流程，另一方面地方政府也经过资金支撑添加优质扮演活动供应。其间，北京（《北京市推动演艺高质量开展支撑方法》）、上海（《上海市提振消费专项举动计划》）均出台相应方针给予优质项目资金支撑、添加可售票数量。获益标的：线下扮演中心渠道阿里影业（拟更名为大麦文娱）。

  餐饮：新茶饮品牌推新力度不减，年内边沿改进确定性较大。产品方面，现制茶饮品牌持续推新，古茗5月相继推出鲜奶茶云深幽兰和季节性杨梅系列新产品，茶百道也推出贵州香料推出构思新品木姜子系列果茶。一起，现制茶饮品牌边沿改进持续，一方面受四月以来外卖大战影响销量显着进步，另一方面职业界竞赛环境优化，加盟商赢利端得以修正，咱们估计2Q现制茶饮品牌成绩将有用改进，环境优化带来的边沿改进有望持续全年。别的，蜜雪集团、古茗端午节后即将被归入港股通，资金流动性进步有望来带估值的进一步上行。引荐蜜雪集团、古茗，主张重视茶百道。

  OTA：世界/出境游事务扩张进程杰出，公司纯收入才能仍具上行潜力。携程、同程相继发布2025年一季报，全体成绩体现逾越商场预期。从营收端来看，携程/同程营收别离同比+16.2%/+13.2%，世界事务/出境游板块扩张安稳推动中。携程1Q25加大世界事务营销投入，出售及营销费用在营收中占比同比+2.3pct，短期内对盈余才能形成许多压力，经调归母净利率同比-3.8pct，但持久来看世界事务盈余才能优于国内事务，公司纯收入才能有望得到长时间改进。同程精细化营销和投进作用杰出，1Q25出售和营销费用率同比-2.2pct，结合规划效应下毛利率进步，公司纯收入才能改进显着，经调净利率达18%/同比+3.6pct，未来费用率仍有下滑空间，盈余才能仍具持续进步潜能。引荐同程游览、携程集团。